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欧莱雅集团近期发布Q2 业绩，24H1 营收221.2 亿欧元/+7.5%，净利润为36.59亿欧元/+8.8%，同时结合近期总结的抖音7 月美妆数据，我们得出四大发展趋势：

趋势一：功效护肤仍维持双位数增长、全部门领先。

欧莱雅集团数据显示，24H1 皮肤科学美容事业部销售额为 37.93 亿欧元/+ 16.4%，大众化妆品事业部为83.22 亿欧元/+8.9%、专业美发产品事业部为 24.27 亿欧元/+5.7%、高档化妆品事业部为 75.79 亿欧元/+2.3%。皮肤科学美容事业部在发达市场、新兴市场以及北亚市场都取得两位数的速度增长。其中在中国大陆地区保持高速增长：

1，3 月修丽可推出铂研胶原针，为首个三类医疗器械产品，布局医美领域。

2，适乐肤 6月联手屈臣氏开发 Derma Center，发布了一款专门面向中国市场的积雪草洁面产品。理肤泉仍然是该部门的头号增长贡献者；薇姿凭借护发系列保持了两位数的增长速度；Skinbetter Science 成为美国发展最快的医用护肤品牌之一。

趋势二：中国市场消费低迷、景气度弱于全球。

欧莱雅 24H1 财报显示，欧洲营收 72.83 亿欧元/+11.1%，北美 57.99 亿欧元/+7.8%，北亚为 54.75 亿欧元/-1.7%，SAPMENA-SSA 为 18.84 亿欧元/+15.2%，拉丁美洲为 16.80 亿欧元/+14.2%。

中国大陆市场消费较为低迷，同时由于中国市场的平淡表现，欧莱雅集团 CEO 将今年美容市场预期从 5%下调至 4.5%-5%。

我们认为中国市场内需偏弱，但呈现结构性变化，化妆品类社零数据 1-6 月为 2168 亿、同比增速为 1%、落后于社零总额的 3.7%，但龙头公司表现亮眼，珀莱雅、可复美、韩束等品牌在电商渠道高增长。

趋势三：高档化妆品中香水品类相对活跃。

虽然高档化妆品受到中国内地及旅游市场影响，24H1 营收额增速低于其他部门，但香水品类相对活跃。圣罗兰、华伦天奴、 Prada 以及 Azzaro 等品牌的香水线多采取授权许可模式，今年 2 月宣布与 Miu Miu 签署全球独家授权许可证协议，首批 Miu Miu 香水产品预计将于2025 年问世；同时，去年收购的澳洲品牌 Aesop 伊索将继续扩张计划。

我们认为香水赛道具有高端化、品牌化特点，海外品牌占据主导地位，中国市场仍大有可为，欧莱雅投资闻献、雅诗兰黛投资 Melt Season，资本相继布局，消费者对品质化追求预估赛道将延续高景气度。

趋势四：抖音 7 月淡季不淡，品牌分化明显。

抖音平台放弃低价竞争，转为GMV增长。7 月淡季不淡，龙头延续高增长趋势，国货龙头整体表现优于海外品牌。我们认为单7 月数据波动较大，考虑23 年8 月的高基数，龙头公司8 月占23Q3 比例达40%-50%，我们引入达成率指标测算（计算公式：24 年7 月GMV/（23 年7+8 月GMV）），润本股份、巨子生物达成率均超过50%，上美股份、珀莱雅达成率为40%-50%、核心品牌7 月高增长。（本文来源于ICIC颜究所，由化妆品加盟网站整理发布，如有侵权，请联系删除）

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